红周刊 编辑部 | 齐永超

6月首个交易日，市场迎来开门红，传媒、互联网、IT等科技概念集体大涨，不过，之前被市场热炒的“中特估”等则表现欠佳。事实上，在刚刚收官的5月份，市场分化加剧，热点频繁切换，这让投资难度显著增加。

(资料图)

那么，6月市场将会如何演绎？哪些机会值得重点关注呢？

市场在“负面情绪”释放后有望企稳向上

当前A股估值具备高性价比

回顾5月，市场整体以震荡下跌收官，上证指数跌幅超过3%，深证指数、创业板指数跌幅也分别超过4%与5%。除部分行业表现亮眼，其他多乏善可陈，统计申万31个大类行业，仅8个行业在5月实现上涨，公用事业（以电力股为主）一骑绝尘，当月以6.56%的表现位列第一，电子、通信、计算机涨幅分别位列第二~第四，三个行业涨幅主要在3%~4%。

从资金面的角度来看，5月市场成交金额有所下滑，全月成交18.5万亿元，相较于4月环比下降14%，日均成交金额由4月的1.1万亿降至5月9256亿元。以北上资金为代表的外资为净流出，继4月净流出45亿后，5月继续净流出121亿。不过，作为融资盘的杠杆资金却连续净买入，5月，杠杆资金净买入50亿元，在此前的1月~4月，杠杆资金均保持了持续净流入。

那么，6月市场将如何演绎？对于市场而言，又有哪些因素值得关注或警惕呢？

有机构将经济修复看做重要的积极因素。据此前披露的经济数据显示，今年一季度，我国实现GDP为28.5万亿元，同比增长4.5%，整体处于修复状态中（见图1）。

银河证券有观点认为，稳增长政策将持续发力，后续经济复苏内生动力有望提升。政策端存在结构性加量空间，预计下半年美联储暂缓加息后，中国有望受益于国际收支、汇率的改善等。伴随内生力的不断释放，预计我国消费在未来几个月将持续向好。

经过5月调整，当前市场的估值水平已经处于相对低位水平。从具体估值水平来看，上证指数为13.19倍，深证指数、创业板分别为37.65倍、31.95倍，均处于相对低位，如创业板，当前估值处于近4年新低（见图2）。

而估值优势也是券商的重点关注因素之一。银河证券表示，从全球资产的配置角度来看，当前A股具有估值高性价比+宏观经济相对较为稳定的优势，奠定A股资产全球配置的价值优势。从基本面看，A股站在现在的位置没有继续下跌的基础。当前仍在震荡筑底中，是布局的好时机。在短期负面情绪充分释放后，市场有望企稳后向上。

但与此同时，中美利差、人民币贬值压力等因素则应该给与谨慎看待。开源证券对市场维持谨慎观点。其表示，主要基于以下原因：一方面，海外市场来看，预计年内美联储降息概率较低，甚至6月加息市场预期仍在攀升，短期中美利差倒挂扩大或掣肘A股市场流动性；另一方面，国内经济内生性修复正面临较为困难的“主动去库”尾声，降息概率依然较大，但短期人民币贬值压力上升，或导致市场风险偏好下降。而中长期对于A股市场我们依然保持乐观。

开源证券认为，需要静待2023年下半年国内消费能力修复、储蓄率下降，以及产能利用率、CPI、PPI等逐步企稳，国内经济将逐步进入“被动去库”阶段，A股亦将迎来趋势性明显的上涨行情。

5月金股“战绩”参差不齐

科技股与新能源处于两个极端

回顾券商推荐的5月金股，由于市场整体承压，板块风格切换频繁，券商的金股表现多数不佳。据统计，近290余只5月金股，仅80只在5月实现上涨，占比不足3成。

部分券商的收益率较为突出。据统计38家券商推荐的5月金股组合，仅3家录得正收益，分别为华鑫证券、中邮证券、兴业证券，整体收益率分别为7.4%、2.99%与2.8%。

那么，上述券商重点推荐了哪些个股？具体来看，在华鑫证券推荐的10只金股中，5只实现上涨，其中，金桥信息、传音控股、中信出版涨幅居前，均超过15%。金桥信息涨幅最高，超过90%。金桥信息是一家具有AI+题材的个股。对于金桥信息的关注逻辑，华鑫证券当时认为，公司AI+金融司法初露端倪，未来公司有望打造基于人工智能与区块链技术的一站式互联网金融纠纷解决方案，随着金融司法科技业务深入落地，将进一步打开公司盈利空间。

在中邮证券推荐的10只5月金股中，同样有5只实现上涨，其中，万马股份、皖新传媒涨幅居前，均超过10%。

仔细观察不难发现，上述券商推荐的强势股多集中于科技领域。而回顾券商推荐的全部5月金股，涨幅居前的公司也多集中在科技股领域，如5月金股涨幅据前10的个股中，除了宝新能源属于电力领域，其余9只均为科技股范畴，如金桥信息、深科技、天孚通信、新易盛、中际旭创、传音控股等，它们主要分布于IT服务、通信、软件等领域（见表1）。

不过，与之相对，部分券商的整体收益率较低，如川财证券，5月整体组合收益率为-11%。其推荐的10只个股在5月均以下跌收场。据观察，川财证券推荐的个股主要集中在以下领域：其一为新能源类，如通威股份、英杰电气、兰石重装等，5月跌幅均超过10%。其二为周期资源股，如抚顺特钢、万华化学、盛和资源等，5月跌幅均在7%以上。

6月大级别机会仍可期

TMT、中字头、消费、新能源等是关键词

近阶段，科技股因ChatGPT、算力、人脑工程等多重概念加持不断强势上涨，而消费、新能源等赛道则持续分化。在券商来看，6月市场机会或将呈现多方位，既包括TMT等题材股，也包括消费、新能源等赛道股。

对于TMT，中邮证券表示，TMT板块有望迎来第二波行情。其认为，在当前经济复苏力度偏弱的环境下，市场整体风险偏好较低，建议布局周期属性弱且调整临近尾声的TMT板块。具体来看，本轮由ChatGPT引发的人工智能浪潮持续发酵，整体产业趋势较为明朗，相关事件仍在持续催化，另外AI相关板块已经历较为充分的调整，交易拥挤度已有所缓解，市场热度逐渐开始回升。建议布局AI上游的算力、光模块以及下游应用端的游戏等相关板块。

信达证券认为，可以偏向进攻风格配置，比如优先布局超跌的消费链、地产链，在6月中旬布局“中特估”和TMT的第二波上涨。对于消费链、地产链，信达证券认为无需过度悲观，后续可能会出现政策微调，整体存在超跌后预期修复的上涨。信达证券建议6月中旬再次关注“中特估”&TMT，其表示，这些板块的调整主要是交易拥挤后的调整，从战略上，由于经济尚未恢复，大部分板块盈利验证一般，所以有长期逻辑的中特估和TMT依然会有机会。

银河证券有观点认为，投资策略应当聚焦风险已充分释放+低估值的龙头个股。6月建议战略性布局大消费、科技、新能源等板块里的价值股。

据观察，6月券商金股多围绕上述方向，如以医药生物与食品饮料等为代表的大消费、新能源等；以电子、计算机、通信、传媒等为代表的TMT领域。另外，再如中特估的中字头个股也被券商密集推荐，如中国移动、中国联通、中科曙光等（见表2）。其中，不少个股更是被券商联合推荐，如中兴通讯被信达证券、招商证券、中信证券、中邮证券等多家券商推荐关注。

另据观察，获券商重点推荐的个股中，不少标的也同时被知名机构或投资人重仓布局。

如人工智能公司科大讯飞，被海通证券重点给与推荐，对于推荐逻辑，海通证券表示，在人工智能应用布局成果与示范验证效果持续显现的强力支撑下，公司经营在经济波动形势下经受住考验。在科大讯飞的股东持仓中，截至今年一季度末，投资大佬葛卫东以2169万股的持仓量位列第8大流通股股东，持仓市值达13.8亿元。值得一提的是，在2020年四季度~2022年三季度，科大讯飞一度被葛卫东连续减持，或是此后出于对于AI机会的看好，去年四季度与今年一季度，葛卫东均选择了对科大讯飞持股不动。

再如锂电企业宁德时代，被华安证券、信达证券等券商调入了6月金股池，对于推荐逻辑，华安证券认为，公司装机量稳居世界第一，市占持续提升，动力、储能电池毛利率持续修复。在宁德时代一季度股东持仓中，高瓴以2802.23万股的持仓量位列第7大流通股股东。截至一季度末，持仓市值约为113亿元。

不少公司也被“国家队”重点布局，尤其是行业中的“大块头”，如中兴通讯，被信达证券、招商证券、中信证券、中邮证券等多家券商扎堆调入6月金股池。对于关注逻辑，信达证券表示，公司以服务器为核心的算力产品在运营商市场份额逐步提升，公司基本面持续向好。在中兴通讯一季度的股东持仓中，“国家队”中央汇金以4217.15万股的持仓量位居第6大流通股股东。去年四季度以来，中兴通讯股价持续触底回升，截至一季度末累计上涨超50%（见图3），而在此期间，中央汇金的持股数量一直未变，持仓市值则由去年三季度末的9亿元增至今年一季度末的13.7亿元，仅在此期间即大赚近5个“小目标”。

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

标签：