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计算机行业点评：具身智能与AI，如何避免正确赛道，错误公司？

三大内容： 1）AIGC 领域，具身智能的启发，和巨头发布潮。更新AIGC2.0 阶段中美的标的场景。2）重磅议题：如何后续AIGC 选对公司。

【资料图】

重要议题：如何后续AIGC 选对公司：1）参考1995-2001 的信息高速公路，第一点是长期主义，体验在战略和研发第二点是安全边际，主要通过现金流体现。2）2013-2015 年的A 股，结论两点类似。研发和现金流，当时就可以预测。3）当前大模型已经市值不低，要选择胜率高（基本面强，例如长期主义且现金流安全边际高，）、赔率高（市值更小）的公司。4）反身性：曝光越多，成功率越低。

（联系人：刘洋/黄忠煌/洪依真/施鑫展/胡雪飞/崔航）申洲国际（2313.HK）深度：产能优势全球领先，制造白马行稳致远

全球领先的纵向一体化针织制造商，产能、客户资源优势突出，成为少见的市值千亿的纺织制造公司。全球运动服饰市场格局已现，龙头品牌对话优质制造，供应链集中度提升趋势明显。在经历了2021 年供应链危机及2022 年库存危机之后，全球顶尖品牌对供应链要求提升，对优质产能诉求强烈，FY22，Nike成衣供应链CR5 进一步提升至54%，近几年Adidas 成衣工厂数也低于疫情前。申洲服务于全球运动龙头品牌，将受益于需求增长及行业格局优化。

（联系人：王立平/李璇）

东方日升深度：异质结龙头企业，储能业务发展迅速

公司全球领先的光伏组件厂商，聚焦异质结组件。目前电池/组件产能为15/25GW，自研的伏曦系列异质结组件转换功率、效率处于行业领先地位，总计9GW异质结电池产能预计于2023 年全部投产，我们预计2023 年异质结组件出货量为2-3GW。

上游原材料价格下行，组件环节盈利水平有望迎来明显修复。硅料价格下行叠加硅料产能释放，产业链利润有望向中下游转移，电池及组件环节盈利能力有望在23 年迎来较为明显的修复，带来公司整体盈利水平的恢复。且异质结组件凭借优异的性能和较高的溢价，有望在23年迎来利润释放期。

（联系人：朱栋/李冲）

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